2025年，沪镍刚运行了一个月。从整体来看，沪镍价格在12万至13万的区间内震荡运行，尽管短期有消息面的刺激，但过剩的格局并未改变，这使得镍价难以出现大幅反弹。
消息面与短期走势
进入2025年，沪镍价格先向下探底，考验前低支撑，随后在春节假期前反弹至区间高位。节后，菲律宾审议禁矿的消息传出，这一消息对市场产生了显著影响。尽管禁矿法案哪怕马上通过，也只能在5年后才正式实施，但消息的传出仍刺激了原料端，镍矿价格短期偏强运行，镍铁等成本线也有所上移。此外，大宗商品和股市的上涨情绪也推动了市场的做多情绪，使得沪镍价格在消息面的刺激下出现了一定的反弹。
基本面：过剩格局持续
从长期来看，沪镍市场的过剩格局并未改变。2025年，国内精炼镍与印尼镍铁产量继续保持增长，全球不锈钢需求虽稳定增长，但新能源增速有所放缓，电池端的替代等因素导致需求增长不及预期。供需双增之下，供应过剩的格局并未扭转，长期过剩格局不变。
不锈钢与电解镍市场
不锈钢市场方面，产量继续上升，但库存大幅回升，基差处于较低水平。如果现货价格不跟涨，期货不锈钢价格上升空间有限。电解镍市场则维持产量上升、库存继续垒升的态势，过剩格局依然明显。最新数据显示，1月国内精炼镍总产量33577吨，环比减少3.39%，同比增加47.73%。目前国内精炼镍企业设备产能39250吨，运行产能36200吨，开工率92.23%，产能利用率85.55%。
结论
综上所述，沪镍市场在消息面的刺激下虽有短期反弹，但利多因素的影响时间维度并不是当下，同时过剩格局的持续，使得镍价持续上升的难度较大，上方或继续承压。因此，镍价仍维持12-13万区间运行思路，投资者关注区间上延压力，不锈钢节后需关注成本线和需求变化，多头需注意仓位控制。
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