//  黑色  //

焦煤：

1、基本面：民营煤矿将陆续进入放假状态，煤矿在保安全的前提下适量生产，库存不高。近期随着钢材价格震荡偏弱，市场热度有所降温，贸易商也多在出货，煤矿接单情况较前期减少较多，市场后劲略显不足，且近期线上竞拍降价成交增多，市场观望情绪渐起；中性

2、基差：现货市场价1230，基差70.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、预期：焦钢企业盈利不佳，且黑色系盘面小幅波动，下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需补库，同时有部分焦企冬储补库已完成，对原料煤需求有所下降，加上原料端价格仍旧偏高，多数焦企处于亏损，对高价煤接受程度有限，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤2605：1100-1150区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期原料端焦煤价格趋稳，但整体煤价仍处高位，焦企利润普遍处于倒挂状态。在利润承压下，当前多数焦企维持前期生产水平，焦炭供应较为宽松；中性

2、基差：现货市场价1610，基差-109；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、预期：当前钢厂对焦炭刚需仍存，然钢价震荡运行，部分钢厂利润低位，厂内检修计划增多，对焦炭需求下滑预期较强，钢厂对焦炭价格提涨有抵触心理较强，短期内钢焦企业会继续博弈，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2605：1670-1720区间操作。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格上涨，看涨情绪浓重，镍铁价格继续上涨，成本线上升，不锈钢去库存良好。中性偏强

2、基差：不锈钢平均价格15062.5，基差417.5，偏多

3、库存：期货仓单：38878，0，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、结论：不锈钢2603：偏强运行，空头暂观望。

铁矿石：

1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱；偏空

2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价847，基差62；日照港巴混现货折合盘面价851，基差67，现货升水期货；偏多

3、库存：港口库存17496.53万吨，环比增加，同比增加；偏空

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：铁矿主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：国内需求降低，港口累库，震荡偏空思路

热卷：

1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性

2、基差：热卷现货价3290，基差-12；中性

3、库存：全国33个主要城市库存281.14万吨，环比减少，同比增加；中性

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待

螺纹：

1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期；偏空

2、基差：螺纹现货价3280，基差137；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存303.12万吨，环比增加，同比减少；偏多

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润修复乏力，冷修增多，供给进一步收缩；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货924元/吨，FG2605收盘价为1087元/吨，基差为-163元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存5321.6万重量箱，较前一周增加0.38%，库存在5年均值上方运行；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。FG2605：1040-1080区间操作。

//  能化  //

沥青：

1、基本面:供给端来看，根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为28.5235%，环比减少0.72个百分点，全国样本企业出货22.766万吨，环比增加1.82%,样本企业产量为47.6万吨，环比减少2.45%,样本企业装置检修量预估为100.4万吨，环比增加4.58%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为26.8%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.3119%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为14%，环比减少1.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为20%，环比减少1.00个百分点，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为104.92元/吨，环比增加28.80%，周度山东地炼延迟焦化利润为88.7629元/吨，环比减少2.34%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。

2、基差:01月26日，山东现货价3140元/吨，03合约基差为-139元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存:社会库存为86.2万吨，环比增加5.77%，厂内库存为60.9万吨，环比减少2.09%，港口稀释沥青库存为库存为44万吨，环比减少6.38%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。偏多。

4、盘面:MA20向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603:在3255-3303区间震荡。

PVC：

1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年12月PVC产量为213.7356万吨，环比增加2.79%；本周样本企业产能利用率为78.74%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.465万吨，环比增加0.03%,乙烯法企业产量13.743万吨，环比减少3.86%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为44.86%，环比增加.950个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为31.52%，环比增加.61个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37%，环比增加1.6个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率为66.07%，环比减少0.36个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为82.07%，环比持平.高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-799.55元/吨，亏损环比增加20.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-49.44元/吨，亏损环比减少64.00%，低于历史平均水平；双吨价差为1968.45元/吨，利润环比增加3.10%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。

2、基差:01月26日，华东SG-5价为4840元/吨，05合约基差为-119元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存:厂内库存为30.8109万吨，环比减少0.85%，电石法厂库为22.3969万吨，环比减少1.78%，乙烯法厂库为8.414万吨，环比增加1.69%，社会库存为57.6486万吨，环比增加2.65%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少1.92%。中性。

4、盘面:MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605:在4905-5013区间震荡。

天胶：

1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性

2、基差：现货15950，基差-280 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：市场下方有支撑，逢低做多

纯碱：

1、基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空

2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨，SA2605收盘价为1205元/吨，基差为-45元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国纯碱厂内库存152.12万吨，较前一周减少3.42%，库存在5年均值上方运行；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。SA2605：1150-1200区间操作。

//  农产品 //

棉花：

1、基本面：2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA12月报：25/26年度产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨。海关：11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村部12月25/26年度：产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15995，基差1345（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：预期：春节假期临近，下游工厂停工放假，棉花经过一轮快速上涨之后，下游企业不敢大量囤货，暂时观望为主。主力05进入震荡整理模式，短期可能围绕14500上下震荡。

白糖：

1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预计从之前的280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨；全国累计销糖157万吨；销糖率33.39%。2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5330，基差158（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

6、预期：临近农历春节假期，下游市场采购不积极，进口糖量大价低，挤压国产糖市场份额。主力05低位震荡，关注5200多空分水岭。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

2.基差：豆油现货8508，基差282，现货升水期货。偏多

3.库存：1月9日豆油商业库存102万吨，前108万吨，环比-6万吨，同比+14.7% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2605：8000-8400附近区间震荡

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

2.基差：棕榈油现货9000，基差-92，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2605：8900-9300附近区间震荡

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性

2.基差：菜籽油现货10088，基差743，现货升水期货。偏多

3.库存：1月9日菜籽油商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2605：9000-9400附近区间震荡

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产逐步落地和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，年底需求进入旺季和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织短期或维持震荡格局。中性

2.基差：现货3070（华东），基差301，升水期货。偏多

3.库存：油厂豆粕库存94.72万吨，上周104.4万吨，环比减少9.27%，去年同期55.67万吨，同比增加70.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量仍不足和南美大豆生长天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持震荡。

豆粕M2605：2730至2790区间震荡

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕反弹带动和技术性震荡整理，中国将取消加拿大农产品出口限制市场短期回归震荡。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，加上菜粕春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱中期仍维持区间震荡。中性

2.基差：现货2430，基差161，升水期货。偏多

3.库存：菜粕国内总库存43.78吨，上周44.95吨，周环比减少2.6%，去年同期50.2万吨，同比减少12.79%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，加上近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

菜粕RM2605：2230至2290区间震荡

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产逐步落地和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引。国内大豆冲高回落，现货价格偏强运行和需求短期良好支撑盘面，加上受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响短期维持区间震荡。中性。

2.基差：现货4380，基差-4，贴水期货。中性

3.库存:油厂大豆库存687.33万吨，上周713.12万吨，环比减少3.62%，去年同期521.47万吨，同比增加31.81%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面预期。

豆一A2605：4300至4400区间震荡

生猪：

1. 基本面：供应方面，近期国内南方生猪二次育肥有所上升，出栏短期减少支撑生猪价格，加上腊肉和灌肠需求释放，预计供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，北方腊肉需求释放支撑价格底部，但未来整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期或维持区间震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。

2. 基差：现货全国均价12890元/吨，2603合约基差1425元/吨，现货升水期货。偏多。

3. 库存：截至12月31日，生猪存栏量42967万头，月度环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至12月末，能繁母猪存栏为3961万头，月度环比减少0.5%，同比减少2.9%。偏空。

4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6. 预期：近期生猪供需均增多，预计本周猪价探底回升整体维持区间震荡格局；生猪LH2603：11400至11800附近区间震荡。

//  有色  //

镍：

1、基本面：外盘冲高回落，继续高位震荡。产业链上，镍矿价格上涨，矿山报价连续上调，印尼相对稳定但也有小幅上升，看涨情绪较浓重。镍铁价格继续上涨，成本线上升。不锈钢库存小幅回落，去库存化良好。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空

2、基差：现货153800，基差8420，偏多

3、库存：LME库存285552，+1824，上交所仓单42517，+450，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2602：高位宽幅震荡，日内交易为主。

铜:

1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间；偏多。

2、基差：现货102325，基差445， 升水期货；中性。

3、库存：1月26日铜库存减1175至170525吨，上期所铜库存较上周增12422吨至225937吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位波动，注意仓位控制，沪铜2603：日内100500~103500区间操作。

铝:

1、基本面：碳中和控制产能扩张，国内供应即将到达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。

2、基差：现货24010，基差-205，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周涨11174吨至197053吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，宏观情绪多变，铝价震荡向上运行，沪铝2603：日内24000~24500区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨,供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌矿产量为116.33万吨.1-9月,全球锌矿产量为996.47万吨；偏多。

2、基差：现货24710，基差-15；中性。

3、库存：1月26日LME锌库存较上日减少175至111325吨，1月26日上期所锌库存仓单较上日减少1058吨至28936吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存仓单小幅减少；上期所仓单继续减少；沪锌ZN2603：震荡回落。

//  金融期货  //

多晶硅：

1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为20500吨，环比减少4.65%,预测1月排产为10.78万吨，较上月产量环比减少6.66%。需求端来看，上周硅片产量为10.86GW,环比增加0.27%,库存为26.78万吨，环比增加8.07%,目前硅片生产为亏损状态，1月排产为45.2GW,较上月产量43.9GW，环比增加2.96%；12月电池片产量为46.76GW,环比减少15.91%,上周电池片外销厂库存为8.54GW,环比减少5.53%，目前生产为亏损状态，1月排产量为39.36GW,环比减少15.82%；12月组件产量为38.7GW,环比减少17.48%,1月预计组件产量为32.47GW,环比减少16.09%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为31.3GW,环比减少5.43%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为14650元/吨。偏多。

2、基差:01月26日，N型致密料53250元/吨，05合约基差为2720元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存:周度库存为33万吨，环比增加2.80%,处于历史同期高位。偏空。

4、盘面:MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期:供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求表现为有所恢复，但后续或乏力。成本支撑有所持稳。多晶硅2605:在50050-52510区间震荡.

碳酸锂：

1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为22217吨，环比减少1.71%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为96590吨，环比增加0.73%,上周三元材料样本企业库存为18868吨，环比增加3.35%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为159791元/吨，日环比持平，生产所得为18229元/吨，有所盈；外购锂云母成本为154699元/吨，日环比增长0.98%,生产所得为20701元/吨，有所盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为32231元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。偏多。

2、基差:01月26日，电池级碳酸锂现货价为181500元/吨，05合约基差为15820元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存:冶炼厂库存为19834吨，环比增加0.54%,低于历史同期平均水平；下游库存为37592吨，环比增加5.44%,低于历史同期平均水平；其他库存为51470吨，环比减少5.21%,高于历史同期平均水平；总体库存为108896吨，环比减少0.71%,高于历史同期平均水平。中性。

4、盘面:盘面:MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期:供给端，2025年12月碳酸锂产量为99200实物吨，预测下月产量为97970实物吨，环比减少1.23%,2025年12月碳酸锂进口量为23989实物吨，预测下月进口量为22500实物吨，环比减少6.20%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向供给主导，碳酸锂2605:在165720-176800区间震荡.

工业硅：

1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为8.3万吨，环比有所减少2.35%。需求端来看，上周工业硅需求为7万吨，环比减少4.10%.需求持续低迷.多晶硅库存为33万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为53200吨，处于低位，有机硅生产利润为2284元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为64.02%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为6.7万吨，处于高位，进口利润为362元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为686.02元/吨，再生铝开工率为59.3%，环比增加2.24%,处于高位。成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9859.7元/吨，环比增长0.00%,枯水期成本支撑有所上升。偏空。

2、基差:01月26日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为285元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存:社会库存为55.6万吨，环比增加0.18%,样本企业库存为213100吨，环比增加2.70%,主要港口库存为13.7万吨，环比持平。偏空。

4、盘面:MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期:供给端排产有所减少，持续处于高位，需求复苏有所抬头，成本支撑有所上升。工业硅2605：在8790-9040区间震荡。

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