PVC：
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率为79.43%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比减少3.21%,乙烯法企业产量14.531万吨，环比增加7.43%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为48.89%，环比减少0.18个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为35.13%，环比减少0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.6%，环比增加.200个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为81.36%，环比增加.05个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-1102.13元/吨，亏损环比增加8.10%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-520.44元/吨，亏损环比增加10.10%，低于历史平均水平；双吨价差为1609.15元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
2、基差:12月12日，华东SG-5价为4340元/吨，01合约基差为120元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:厂内库存为34.4305万吨，环比增加5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增加6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增加3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减少2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增加1.30%。偏空。
4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601:在4190-4250区间震荡。
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