// 黑色 //
锰硅2601：
1.基本面：目前硅锰市场供需面变化不大，市场整体呈现震荡运行的格局；中性。
2.基差：现货价5700元/吨，01合约基差-98元/吨，现货贴水期货。偏空。
3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天。中性。
4.盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方。中性。
5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
6.预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2601：5700-5870震荡运行。
焦煤：
1、基本面：主产地炼焦煤供应持续偏紧，煤矿严控超产，各地区环保安全严格，部分优质资源供应依旧紧张。随着下游焦企积极补库，叠加产地焦煤供应减量，煤矿多处出货去库存状态，叠加焦炭第三轮涨价落地，主流市场价格继续上探，矿方心态向好，炼焦煤市场延续偏强运行；偏多
2、基差：现货市场价1430，基差139.5；现货升水期货；偏多
3、库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨；偏多
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多
6、预期：焦炭落实三轮涨价后，高煤价带来的成本压力有所缓解，生产积极性或有提高，且厂内原料煤库存仍处中低位，对优质炼焦煤的需求依旧旺盛，采购积极性不减，然部分高价资源下游接受度仍不高，采购偏谨慎，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤2601：1250-1300区间操作。
焦炭：
1、基本面：受主流钢厂接受焦炭第三轮涨价，焦企在利润修复下心态较为乐观，部分焦企有提产预期，然焦煤价格依旧呈现偏强走势，面对成本高企压力，焦企利润多处盈亏平衡线附近，因此焦企多维持前期限产状态，短期供应偏紧格局难有改善；偏多
2、基差：现货市场价1720，基差-56.5；现货贴水期货；偏空
3、库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨；偏多
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空
6、预期：在原料煤价格居高不下的背景下，焦企开工提升较为缓慢，导致焦炭货源偏紧，而终端铁水产量虽有阶段性回落，但仍维持中高位区间，钢厂目前并未出现大幅限产停产，基于当前多数钢厂仍有采购补库需求，外加原料端焦煤带来的强成本支撑，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2601：1750-1800区间操作。
铁矿石：
1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价828，基差50；日照港巴混现货折合盘面价845，基差67，现货升水期货；偏多
3、库存：港口库存15272.93万吨，环比增加，同比减少；中性
4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空
5、主力持仓：铁矿主力持仓净多，多减；偏多
6、预期：国内需求降低，去产能的计划冲击市场，高位震荡思路
螺纹：
1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
2、基差：螺纹现货价3190，基差153；偏多
3、库存：全国35个主要城市库存425.7万吨，环比减少，同比增加；中性
4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空
5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待
热卷：
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
2、基差：热卷现货价3270，基差14；中性
3、库存：全国33个主要城市库存333.02万吨，环比增加，同比增加；偏空
4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空
5、主力持仓：热卷主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待
玻璃：
1、基本面：供给低位企稳回升，但沙河地区“煤改气”等供应端扰动因素较多；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1101元/吨，基差为-53元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空
5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：玻璃供给端扰动刺激，短期预计震荡运行为主。FG2601：1070-1120区间操作。
// 能化 //
PVC：
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年10月PVC产量为212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率为78.26%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量32.925万吨，环比增加4.10%,乙烯法企业产量14.771万吨，环比减少1.76%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为50.54%，环比增加.68个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为37.83%，环比增加.96个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为42%，环比增加.799个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为71.79%，环比减少0.70个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为77.69%，环比增加8.93个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-763.08元/吨，亏损环比增加5.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-544.5元/吨，亏损环比减少2.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2239.75元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。偏空。
2、基差:11月06日，华东SG-5价为4620元/吨，01合约基差为-10元/吨，现货贴水期货。中性。
3、库存:厂内库存为33.7968万吨，环比增加1.25%，电石法厂库为25.2368万吨，环比增加0.10%，乙烯法厂库为8.56万吨，环比增加4.77%，社会库存为54.46万吨，环比减少1.82%，生产企业在库库存天数为5.65天，环比增加0.89%。中性。
4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。
6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601:在4603-4657区间震荡。
沥青：
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年11月份地炼沥青总计划排产量为131.2万吨，环比增幅18.2%,同比降幅6.5%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.3174%，环比增加0.239个百分点，全国样本企业出货33.13万吨，环比增加13.98%,样本企业产量为55.6万吨，环比增加0.72%,样本企业装置检修量预估为60.8万吨，环比减少10.05%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为31.5%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11.6%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为15.0301%，环比增加2.94个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为33%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比持平。低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-594.72元/吨，环比增加2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润为594.5071元/吨，环比减少13.47%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。
2、基差:11月06日，山东现货价3100元/吨，01合约基差为-9元/吨，现货贴水期货。中性。
3、库存:社会库存为93.7万吨，环比减少6.76%，厂内库存为68.5万吨，环比减少3.52%，港口稀释沥青库存为库存为20万吨，环比减少33.33%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。中性。
4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净空，多翻空。偏空。
6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601:在3085-3133区间震荡。
甲醇2601：
1、基本面：基本面转弱的预期下，预计短期国内甲醇延续偏弱运行。内地来看，多套烯烃装置在11月份有检修计划，传统下游醋酸开工偏低、鲁北大型甲醇制氢装置停车检修，需求面的利空作用明显。当前国内甲醇开工高位，以及上游甲醇工厂仍维持低库存仍然出货为主。综合来看供需矛盾短期内难有缓和，同时考虑到当前甲醇价格已处于低位，贸易商谨慎做空对底部价格有支撑，预计跌幅有限。港口方面，海外高供应预期和港口高库存空头氛围压制下，预计本周港口甲醇市场延续弱势下跌，关注制裁事件后续影响、伊朗发货情况、沿海MTO开工等情况；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为2115元/吨，01合约基差-10，现货贴水期货；偏空
3、库存：截至2025年11月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为126.61万吨，较上周期库存小幅去库1.68万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源减少3.28万吨至80.55万吨；偏空
4、盘面：20日线向下，价格在均线下方；偏空
5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：预计本周甲醇价格震荡为主。MA2601：2090-2150震荡运行。
MEG：
1、基本面：周四，乙二醇宽幅调整，市场商谈一般。夜盘乙二醇窄幅波动，场内买气偏弱，早间盘面弱势下行，现货低位成交至3940元/吨附近。随后盘面向上修复，午后维持窄幅波动，现货基差小幅走强至01合约升水76-77元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心震荡调整。上午乙二醇近期船货回落至464-465美元/吨附近，低位报盘表现惜售。随后期货回暖，船货商谈重心回升至472-473美元/吨附近，场内贸易商交投积极性有限，成交偏淡。中性
2、基差：现货3978，01合约基差54，盘面贴水 中性
3、库存：华东地区合计库存56.7万吨，环比增加6.7万吨 偏空
4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空
5、主力持仓：主力净空 空减 偏空
6、预期：本周乙二醇外轮到货集中，主港及副港到货量可在25万吨附近。月内乙二醇进口供应表现宽裕，后续贸易流转库存将得到补充。基本面来看，中长线供应过剩预期持续存在，市场心态表现承压。预计近期乙二醇价格重心走弱为主，关注成本以及装置变化。
PTA：
1、基本面：受大盘带动及市场小作文助推，今日PTA期货大幅上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主。11月货在01贴水75~85附近商谈成交，价格商谈区间在4480~4605附近。今日主流现货基差在01-80。中性
2、基差：现货4540，01合约基差-148，盘面升水 偏空
3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比增加0.06天 偏空
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多
5、主力持仓：净空 空减 偏空
6、预期：近期现货市场商谈氛围较为平淡，且多为贸易商商谈，聚酯工厂动作较少，现货基差区间波动，市场心态观望，价格方面，预计短期内跟随成本端震荡为主，关注装置变动情况。
天胶：
1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性
2、基差：现货14350，基差-695 偏空
3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性
4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空
5、主力持仓：主力净空，空减 偏空
6、预期：市场下方有支撑，逢低做多
塑料
1.基本面：宏观方面，10月份，官方PMI为49，比上月下降0.8个百分点，制造业景气度有所回落。原油中长期 “供增需减” 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月 30 日，中美两国领导人在韩国釜山举行面对面会晤，美方取消针对中国商品的 10%“芬太尼关税”，暂停对华海事、物流等领域 301 调查措施一年，中方同步调整反制措施，10月下旬，美欧对俄油制裁升级，油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工维持高位，其余膜类备货逐渐结束。当前LL交割品现货价6750（-80），基本面整体中性；
2.基差： LLDPE 2601合约基差-55，升贴水比例-0.8%，偏空；
3.库存：PE综合库存54万吨（+7.4），偏空；
4.盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；
5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；
6.预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，中美釜山会谈，俄油制裁升级，原油有所反弹，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱，L2601：6750-6860震荡运行
纯碱：
1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃供给扰动预期，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2601收盘价为1207元/吨，基差为-62元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空
5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。SA2601：1170-1220区间操作。
原油2512：
1.基本面：据业内消息人士透露，随着印度和中国主要炼油商在美国对俄罗斯主要石油生产商实施新一轮制裁后减少采购，俄罗斯石油在亚洲的交易价格较布伦特原油出现一年以来最大幅度的折价；沙特下调12月销往亚洲的主要原油价格。据定价清单显示，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油对亚洲的售价下调每桶1.20美元，至较地区基准价每桶升水1美元；中性
2.基差：11月6日，阿曼原油现货价为64.95美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.51美元/桶，基差30.99元/桶，现货升水期货；偏多
3.库存：美国截至10月31日当周API原油库存增加652.1万桶；美国至10月31日当周EIA库存增加520.2万桶，预期增加60.3万桶；库欣地区库存至10月31日当周增加30桶，前值增加133.4万桶；截止至11月6日，上海原油期货库存为347万桶，不变；偏空
4.盘面：20日均线偏下，价格在均线上方；偏空
5.主力持仓：截至9月23日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至10月28日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；
6.预期：隔夜原油再度上冲不稳下行，总体小幅收跌，沙特阿美下调对亚洲的官方售价，部分压制市场乐观情绪，俄罗斯受制裁影响已开始有一定显现，但影响较弱且持续性有待观察，据航运和贸易人士估计，由于炼厂产量增加，俄罗斯11月自该国西部港口的石油出口量预计将略有下降，但仍接近最近数月的历史高点，短期尚不能支撑油价大幅走高，预计油价继续震荡运行。SC2512：450-460区间运行，长线观望
燃料油：
1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构维持在当前水平徘徊。由于现货船货遭遇激进卖盘打压，含硫0.5%船用燃料油现货贴水在四个交易日以来首次走阔，不过贸易消息人士指出，随着近期东西方套利经济性转弱导致12月供应收紧，低硫燃料油市场基本面预计将在未来数周获得一定支撑；中性
2、基差：新加坡高硫燃料油363.42美元/吨，基差为-55元/吨，新加坡低硫燃料油为447.83美元/吨，基差为-12元/吨，现货贴水期货；偏空
3、库存：新加坡燃料油11月5日当周库存为2106.9万桶，增加14万桶；中性
4、盘面：价格在20日线附近，20日线偏下；偏空
5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空减，偏空；低硫主力持仓多单，多增，偏多
6、预期：原油收盘下跌，消息面支撑不足，市场观望情绪仍浓，燃油市场或延续弱势盘整。船燃市场缺乏利好支撑，市场购销积极性不足，燃油偏弱运行。FU2601：2660-2720区间运行，LU2601：3210-3270区间运行。
// 农产品 //
棉花：
1、基本面：ICAC11月报：25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关：9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%。9月份我国棉花进口10万吨，同比减少18.7%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部10月25/26年度：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。中性。
2、基差：现货3128b全国均价14820，基差1215（01合约），升水期货；偏多。
3、库存：中国农业部25/26年度10月预计期末库存822万吨；偏空。
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。
6：预期：目前新棉逐步上市，产量可能比之前预估有所减少。对美出口关税比前期降低10%。期货主力01短期13500附近有支撑，预计延续震荡偏多思路。
白糖：
1、基本面：Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨。偏空。
2、基差：柳州现货5720，基差272（01合约），升水期货；偏多。
3、库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨；中性。
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，中性。
5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
6、预期：近期外糖不断走低，国内郑糖走势相对抗跌，中长期看内外走势背离不可持续，主力01在5500附近受压回落，短期震荡偏空思路。
豆粕：
1.基本面：美豆震荡回落，中国采购美豆数量尚有变数和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，但需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局。中性
2.基差：现货3000（华东），基差-68，贴水期货。偏空
3.库存：油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%。偏空
4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空
6.预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面上涨高度，加上国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下维持区间震荡格局。
豆粕M2601：3020至3080区间震荡
菜粕：
1.基本面：菜粕窄幅震荡，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性
2.基差：现货2650，基差101，升水期货。偏多
3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%。偏多
4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多
6.预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。
菜粕RM2601：2500至2560区间震荡
大豆
1.基本面：美豆震荡回落，中国采购美豆数量尚有变数和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回升，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响。中性。
2.基差：现货4100，基差-46，贴水期货。偏空
3.库存:油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%。偏空
4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空
6.预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面上涨高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度。
豆一A2601：4000至4100区间震荡
豆油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性
2.基差：豆油现货8280，基差92，现货升水期货。偏多
3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空
5.主力持仓：豆油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：8000-8400附近区间震荡
棕榈油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
2.基差：棕榈油现货8700，基差-32，现货贴水期货。中性
3.库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空
5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2601：8400-8800附近区间震荡
菜籽油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
2.基差：菜籽油现货9850，基差286，现货升水期货。偏多
3.库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空
5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多
6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2601：9300-9700附近区间震荡
生猪：
1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局。关注月初集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。
2. 基差：现货全国均价11760元/吨，2601合约基差180元/吨，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
6. 预期：近期生猪供需均开始减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局；生猪LH2601：11700至12100附近区间震荡。
// 有色 //
沪锌:
1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球锌矿产量为844.57万吨；偏多。
2、基差：现货22580，基差-95；中性。
3、库存：11月6日LME锌库存较上日增加100吨至34100吨，11月6日上期所锌库存仓单较上日减少401吨至68022吨；中性。
4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。
5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。
6、预期：LME库存仓单保持低位；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2512：震荡偏强。
铜:
1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，10月份中国制造业生产活动较上月放缓，制造业采购经理指数(PMI)降至49.0%；中性。
2、基差：现货85845，基差-475，贴水期货； 中性。
3、库存：11月6日铜库存增500至134475吨，上期所铜库存较上周增11348吨至116140吨；中性。
4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。
5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。
6、预期：库存回升，地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价高位震荡运行，沪铜2512：日内85000~87000区间操作。
铝:
1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。
2、基差：现货21360，基差-305，贴水期货，中性。
3、库存：上期所铝库存较上周跌4594吨至 113574吨；中性。
4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。
5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价偏强运行，沪铝2601：日内21400~21800区间交易。
黄金
1、基本面：美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来的同期最高，科技七巨头领跌美股，金价先上后下震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌7.60个基点报4.083%；美元指数跌0.45%报99.70，离岸人民币对美元升值报7.1209；COMEX黄金期货跌0.20%报3984.80美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货917.8，现货915.5，基差-2.3，现货贴水期货；中性
3、库存：黄金期货仓单87816千克，不变；偏空
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多
6、预期：今日关注中国10月进出口与贸易帐，10月外汇储备、美欧央行官员密集讲话、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值。美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来的同期最高，就业市场担忧升温，科技七巨头领跌美股，金价震荡。沪金溢价收敛至-1.2元/克。风险偏好再度降温，中长期略有转空，金价将震荡。沪金2512：910-937区间操作。
白银
1、基本面：美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来的同期最高，科技七巨头领跌美股，银价震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌7.60个基点报4.083%；美元指数跌0.45%报99.70，离岸人民币对美元升值报7.1209；COMEX白银期货跌0.37%报47.85美元/盎司；中性
2、基差：白银期货11427，现货11408，基差-19，现货贴水期货；中性
3、库存：沪银期货仓单639940千克，日环比减少16230千克；偏多
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多
6、预期：美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来的同期最高，科技七巨头领跌美股，银价震荡。另外银纳入美国关键矿产清单，关税担忧或再度升温，或有支撑。银溢价扩大至310元/克。风险偏好再度降温，长期略有转空，银价震荡。沪银2512：11200-11520区间操作。
// 金融期货 //
期指
1、基本面：隔夜美股下跌， 昨日两市高开高走，沪指再次站上4000关口，不过全球股市回调，指数上方压力较大，可以逢高适当减仓；中性
2、资金：融资余额24736亿元，减少34亿元；中性
3、基差：IH2512贴水3.34点，IF2512贴水22.6点，中性
IC2512贴水99.32点，IM2512贴水146.83点，偏空
4、盘面：IH>IC>IF>IM， IM在20日均线上方，偏多
IH、IF、IC在20日均线下方，偏空
5、主力持仓： IF 主力多减，IH主力多增，IC 主力多减，偏多
6、预期：目前来看指数短期触底或反弹，不过全球股市高位回调，市场风险偏好有所下降，此外大盘4000上方压力较大，操作上建议逢高适当减仓。
期债
1、基本面：A股走强令债市略感压力，利率债收益率普遍上行；国债期货主力合约多下滑，30年期主力合约跌0.28%；银行间资金面继续向宽，存款类机构隔夜回购利率继续徘徊在1.31%低位。万科债普遍下跌，“22万科06”跌超8%。债市在发酵央行恢复国债买卖后，暂时缺乏进一步推动力，观望气氛偏浓。目前还是由于基本面弱势，对于年内央行宽松加码的期待犹存。
2、资金面：11月6日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了了928亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量928亿元，中标量928亿元。Wind数据显示，当日3426亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2498亿元。
3、基差：TS主力基差-0.04032，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0264，现券贴水期货，偏空。T主力基差0.0795，现券升水期货，偏多。 TL主力基差为0.0885，现券升水期货，偏多。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。
6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：央行连续第8个月对MLF加量续做；10月PMI数据不及预期，仍然位于荣枯线以下，9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比涨幅连续第5个月扩大。9月新增社融略低于季节性，受“人民币存款搬家”影响M2增速扩大；LPR按兵不动符合预期。美联储10月议息会议降息25基点，目前市场预期今年将降息三次，每次25个基点。后续来看，二十届四中全会在会议方向上利好股市，只是对经济的直接刺激政策不多，债市在发酵央行恢复国债买卖后，暂时缺乏进一步推动力，观望气氛偏浓。
// 新能源 //
工业硅：
1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为10万吨，环比有所减少0.99%。需求端来看，上周工业硅需求为8.7万吨，环比减少7.44%.需求持续低迷.多晶硅库存为26.1万吨，处于中性水平，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为56300吨，处于低位，有机硅生产利润为-520元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为68.56%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.35万吨，处于高位，进口亏损为318元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为646.39元/吨，再生铝开工率为59.1%，环比增加0.85%,处于高位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3144元/吨，枯水期成本支撑有所上升。偏空。
2、基差:11月06日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为235元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为55.8万吨，环比减少0.17%,样本企业库存为168100吨，环比增加0.24%,主要港口库存为12.4万吨，环比增加0.81%。偏空。
4、盘面:MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
6、预期:供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2601：在8965-9165区间震荡。
碳酸锂：
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为21080吨，环比减少1.07%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为105719吨，环比增加0.70%,上周三元材料样本企业库存为18890吨，环比增加1.60%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为78850元/吨，日环比减少0.11%,生产所得为419元/吨，有所盈；外购锂云母成本为82865元/吨，日环比增长0.14%,生产所得为-5626元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31477元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。
2、基差:11月06日，电池级碳酸锂现货价为80400元/吨，01合约基差为-100元/吨，现货贴水期货。中性。
3、库存:冶炼厂库存为32051吨，环比减少4.83%,低于历史同期平均水平；下游库存为53288吨，环比减少3.59%,高于历史同期平均水平；其他库存为42020吨，环比增加1.47%,低于历史同期平均水平；总体库存为127358吨，环比减少2.30%,高于历史同期平均水平。中性。
4、盘面:盘面:MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。
6、预期:供给端，2025年10月碳酸锂产量为92260实物吨，预测下月产量为92080实物吨，环比减少0.19%,2025年10月碳酸锂进口量为22000实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加22.73%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，需求持续走强，碳酸锂2601:在79420-81580区间震荡.
多晶硅：
1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为28200吨，环比减少4.40%,预测11月排产为12.01万吨，较上月产量环比减少10.37%。需求端来看，上周硅片产量为14.24GW,环比减少3.32%,库存为18.93万吨，环比增加2.49%,目前硅片生产为亏损状态，11月排产为57.66GW,较上月产量60.65GW，环比减少4.92%；10月电池片产量为59.27GW,环比减少2.78%,上周电池片外销厂库存为3.85GW,环比减少36.04%，目前生产为亏损状态，11月排产量为58.68GW,环比减少0.99%；10月组件产量为48.1GW,环比减少3.60%,11月预计组件产量为46.92GW,环比减少2.45%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为35.4GW,环比增加5.35%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为37790元/吨，生产利润为13210元/吨。中性。
2、基差:11月06日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为-1195元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存:周度库存为26.1万吨，环比增加1.16%,处于历史同期中性水平。中性。
4、盘面:MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净空，空翻多。偏空。
6、预期:供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续减少，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所减弱。多晶硅2601:在52590-54200区间震荡.
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