沥青：
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年11月份地炼沥青总计划排产量为131.2万吨，环比增幅18.2%,同比降幅6.5%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.3174%，环比增加0.239个百分点，全国样本企业出货33.13万吨，环比增加13.98%,样本企业产量为55.6万吨，环比增加0.72%,样本企业装置检修量预估为60.8万吨，环比减少10.05%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为31.5%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11.6%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为15.0301%，环比增加2.94个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为33%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比持平。低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-594.72元/吨，环比增加2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润为594.5071元/吨，环比减少13.47%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。
2、基差:10月31日，山东现货价3230元/吨，01合约基差为-14元/吨，现货贴水期货。中性。
3、库存:社会库存为93.7万吨，环比减少6.76%，厂内库存为68.5万吨，环比减少3.52%，港口稀释沥青库存为库存为20万吨，环比减少33.33%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。中性。
4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601:在3222-3266区间震荡。
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