沥青：
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为15.8893%，环比减少1.25个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27.5%，环比减少0.83个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33.93%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-513.38元/吨，环比减少3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为792.0771元/吨，环比增加6.94%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。
2、基差:09月15日，山东现货价3520元/吨，11合约基差为127元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为122.5万吨，环比减少3.54%，厂内库存为64.2万吨，环比减少4.74%，港口稀释沥青库存为库存为32万吨，环比增加68.42%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。偏多。
4、盘面:MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。
6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511:在3371-3415区间震荡。
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