交易内参——12月4日
发布时间：2023-12-04
---黑色
1、基本面：上周螺纹产量低位略有增长，需求继续季节性走弱且低于同期水平，库存由增转减小幅增加开启冬储进程，上游原料成本保持相对高位，下游地产仍处下行周期但随着前期宏观政策利好释放未来预期改善；中性
2、基差：螺纹现货价4040，基差117，现货升水期货；偏多
3、库存：全国35个主要城市库存360.27万吨，环比增加0.57%，同比减少0.93%；中性。
4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多
5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空
6、预期：盘面价格保持震荡走势，走势较前期有所转弱，上方压力难以突破，预计短期价格震荡区间将稍有下移，但调整空间不大，日内建议3860-3950区间操作。
热卷：
1、基本面：上周继续供需双增，产量连续三周增加超同期水平，供应压力加大，原料成本仍处高位，表观消费继续反弹改善，宏观预期利好下游基建，出口数据继续保持高位；中性
2、基差：热卷现货价3990，基差-35，现货略贴水期货；中性
3、库存：全国33个主要城市库存249.56万吨，环比减少2.7%，同比增加23.26%；偏空
4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多
5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空
6、预期：盘面价格反弹至高位后维持窄幅震荡，继续突破上行可能性较小，上方承压，短期预计价格重心将稍有下行，总体震荡为主，日内3960-4050区间操作。
焦煤：
1、基本面：产地矿难事故频发，涉及停产煤矿较多，安检形势趋严，部分矿山供应减量，短期产量恢复偏慢，炼焦煤供应依然偏紧。当前矿点生产出货积极，部分煤矿暂无库存，且市场情绪端较好，原料贸易环节再度升温，促进市场氛围活跃；偏多
2、基差：现货市场价2025，基差-91.5；现货贴水期货；偏空
3、库存：钢厂库存777.2万吨，港口库存192.7万，独立焦企库存851.4万吨，总样本库存1821.3万吨，较上周增加13.2万吨；偏空
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多
6、预期：当前焦钢企业对原料煤采购积极性不减，且部分企业冬储补库，对原料煤需求尚可，煤矿安全事故频发，安检将进一步严格，焦煤供需格局偏紧，预计短期焦煤稳中向好运行。焦煤2401：2080-2130区间操作。
焦炭：
1、基本面：当前焦企出货情况较好，且下游采购、询货增加，焦炭库存下降明显，焦企库存压力不大，焦煤价格持续高位，焦企利润不断压缩，部分地区焦企亏损严重，均有不同程度限产，焦炭产量收缩；偏多
2、基差：现货市场价2580，基差-78；现货贴水期货；偏空
3、库存：钢厂库存578.7万吨，港口库存192.3万吨，独立焦企库存51.2万吨，总样本库存822.2万吨，较上周减少0.2万吨；偏多
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多
6、预期：焦企利润被挤压，部分焦企有主动限产现象，而下游钢厂开工积极性较好，对焦炭需求较强，同时原料端煤价上涨对焦价成本支撑较强，预计短期焦炭或继续偏强运行。焦炭2401：2580-2630区间操作。
不锈钢：
1、基本面：现货不锈钢价格下降，镍矿价格回落，高镍铁价格回落，300系库存下降。中长线产能增量较充裕。偏空
2、基差：不锈钢平均价格14425，基差730，偏多
3、库存：期货仓单：57201，-182，中性
4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空
5、结论：不锈钢2401：少量空单持有，20均线仍是压力，站回20均线出局。
铁矿石：
1、基本面：1日港口现货成交85万吨，环比下跌7.9%，本周平均每日成交99.8万吨，环比上涨30.6%。上周澳巴发货量小幅提升，港口到港水平继续回升。港口卸货入库量增多，港口库存水平环比小幅积累，但仍明显低于历史同期。新一期公布的铁水产量环比回落，钢厂盈利率环比持平 中性
2、基差：日照港PB粉现货988，折合盘面1063.4，01合约基差87.9；日照港巴粗现货958，折合盘面1043.3，01合约基差67.8，盘面贴水 偏多
3、库存：港口库存11497.66万吨，环比增加224.33万吨 偏多
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多
5、主力持仓：主力净多，多减 偏多
6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，下游进入季节性淡季。1-10月粗钢同比增长1.4%，平控压力明显减轻，11月中国制造业PMI数据不及预期。11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管。短期矿价逼近前高后政策风险进一步发酵，短期或将迎来阶段性调整。I2401：短期关注1000整数关口阻力位
玻璃：
1、基本面：玻璃生产利润小幅下滑，但开工率和产量维持高位；下游受原片企业降价及终端地产资金回款问题影响，采购仍保持刚需，整体终端深加工订单一般；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1720元/吨，FG2401收盘价为1918元/吨，基差为-198元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存3770.10万重量箱，较前一周下降3.31%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空
6、预期：玻璃供给平稳小增，需求预期偏弱，但纯碱成本支撑较强，短期预计震荡运行为主。FG2401：日内1940-2010区间操作
---能化
1、基本面：
供应端来看，本周样本企业产能利用率为78.50%，环比增加1.68个百分点；电石法企业产量34.60万吨，环比增加1.31%，电石法成本端支撑走稳，利润回吐，产量略有反弹；乙烯法企业产量11.89万吨，环比增加8.40%，乙烯法受原油价格影响，利润回调，供给微增；下周无新增检修，供给压力总体仍处高位。
需求端来看，内需疲弱，临近旺季末端，且北方受降温影响下降较多；近期出口竞价压力下，12月亚洲出口价格报价微涨，略有支撑；新增预售订单较低。总体刚性需求不足。
成本上来看，电石供应充裕，兰炭成本持稳，电石成本支撑暂时转弱；乙烯法成本跟随原油下行而下行，利润有所抬头；双吨价差震荡，高于去年同期，未来排产或有所增加。总体成本支撑持稳。偏空。
2、基差：12月01日，华东SG-5现货价5710元/吨，01合约基差-132元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存：企业库存为34.02万吨，环比减少6.72%；电石法厂库为25.68万吨，环比减少7.49%；乙烯法厂库为8.34万吨，环比减少4.25%；社会库存为43.69万吨，环比增长1.84%；生产厂家库存可用天数为6.08天，环比减少3.49%。库存总体仍处高位，去库开始增速。偏空。
4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
6、预期：电石成本受兰炭成本止跌转稳影响转弱，乙烯法成本受原油价格下行而降低，下周检修规模有所收敛；库存消耗幅度仍有限，仍承压上行；内需疲弱，且北方需求受降温影响下降较为明显；12月亚洲出口报价微涨，但支撑不足。
沥青：
1、基本面：
供应端来看，2023年11月份国内沥青总计划排产量为160万吨，环比减少12.5%，同比减少10.5%；本周国内石油沥青样本产能利用率为36.8%，环比减少1.1个百分点；全国样本企业出货36.35万吨，环比减少4.22%；样本企业产量为62.6万吨，环比减少2.19%；样本企业装置检修量预估为46.86万吨，环比增加4.11%；总体供给略有下调，部分炼厂释放冬储供应。
需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主；天气进一步降温，北方需求接近尾声，部分业者开启冬储需求，南方受降水天气影响持续低位，改性需求回落，但总体呈走弱趋势。
成本上看，日度加工沥青利润为-421.8元/吨，环比减少5.94%；周度山东地炼延迟焦化利润为909.49元/吨，环比减少2.35%；沥青利润亏损减少，利好进一步沥青排产，沥青与延迟焦化利润收窄；原油价格止跌震荡，短期内支撑转稳；中性。
2、基差：12月01日，山东现货价3465元/吨，02合约基差-205元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存：社会库存为87.2万吨，环比减少5.93%；厂内库存为92万吨，环比增加5.99%；港口稀释沥青库存为101万吨，环比减少19.84%；总体库存去库幅度下调。中性。
4、盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20上方。中性。
5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。
6、预期：供给有所下调；改性需求回调，重交终端刚需整体下行，北方需求接近尾声，南方需求下行，但刚需仍有一定支撑，总体仍以前期低价为主；局部地区需求受资金影响，无法释放；原油价格止跌震荡，成本支撑转稳。
塑料
1.基本面：原油偏弱震荡，人民币走强，11月官方PMI为49.4%，前值49.5%，略有回落，但财新PMI为50.7%，前值49.5%，10月进出口数据延续回落，降幅收窄。成本方面，近期生产利润有所转好，成本支撑减弱。供应方面，开工率中性，后市装置重启偏多，预计后市整体供应增加，美金盘PE价格略有回升。需求端，下游平均开工率同比偏低，农膜淡季，停工小厂增加，需求较低迷。库存方面，两油库存中性偏高。聚烯烃当前LL交割品现货价8000（-0），基本面整体偏空
2.基差：LLDPE 2401合约基差32，升贴水比例0.4%，中性；
3.库存：PE综合库存46.6万吨（-0），偏空；
4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；
5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；
6.预期：塑料主力合约盘面偏弱震荡，原油偏弱震荡，下游需求弱，库存中性偏高，预计PE今日走势震荡，L2401日内7800-8050震荡操作
尿素
1.基本面：近期尿素盘面高位震荡，库存有所积累，基差偏强，固定床利润尚可，成本支撑减弱。供需方面，短期成交略有减弱，日产处于高位，产能产量高于历年同期，后市有部分缩量预期，供应整体仍宽松。需求端，复合肥、三聚氰胺开工季节性回升，出口受政策管控趋严，交割品现货2450（+0），基本面整体中性；
2.基差：UR2401合约基差122，升贴水比例5.0%，偏多；
3.库存：UR综合库存75.5万吨（+7.9），偏多；
4.盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；
5.主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多；
6.预期：尿素主力合约盘面震荡，库存偏低但积累，基差较强，供应端日产同比高，国内需求季节性回升，出口受政策管控，预计UR2401今日走势震荡，UR2401日内2280-2390震荡操作
PP
1.基本面：原油偏弱震荡，人民币走强，11月官方PMI为49.4%，前值49.5%，略有回落，但财新PMI为50.7%，前值49.5%，10月进出口数据延续回落，降幅收窄。成本方面，近期生产利润有所转好，成本支撑减弱，但多数生产现金流仍以亏损为主。供应方面，开工率低位，后市大连石化等2套装置预计重启，上海赛科等3套装置检修，整体供应预计减少。美金盘PP稳。需求端，下游需求一般，平均开工率中性，厂家按刚需采购。库存方面，两油库存中性偏高。当前PP交割品现货价7500（-0），基本面整体偏空；
2.基差：PP 2401合约基差24，升贴水比例0.3%，中性；
3.库存：PP综合库存55.9万吨（-0），偏空；
4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；
5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；
6.预期：PP主力合约盘面偏弱震荡，原油偏弱震荡，下游需求一般，库存中性偏高，预计PP今日走势震荡，PP2401日内7310-7550震荡操作
PTA：
1、基本面：近期油价偏弱运行。PX方面，装置负荷环比回落，但仍处于高位，近端11月累库存幅度较大，市场货源宽裕，PXN持续压缩。PTA方面，12月供应端有所缩减，装置计划外减产且个别装置复产不及预期，累库幅度缩减。聚酯及下游方面，聚酯负荷尚可维持，整体仍处于相对高位，下游负反馈尚未形成，年底国内纺服需求有所回暖，终端和聚酯开工率短期仍有支撑，关注后期季节性淡季的影响 中性
2、基差：现货5670，01合约基差8，盘面贴水 中性
3、库存：PTA工厂库存5.02天，环比减少0.12天 偏空
4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空
5、主力持仓：主力净空，空增 偏空
6、预期：成本端支撑作用明显减弱，产业链矛盾并不突出，短期需求尚可的情况下供需面仍有一定支撑。国内商品市场氛围有所回落，外资席位明显减仓，近期连续回调后迎来反弹需求，关注盘面上方阻力作用。TA2401：短期关注5850阻力位
MEG：
1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，27日CCF口径库存为124.2万吨，环比减少2.6万吨，新一期港口库存小幅去化，社会库存依旧高位维持 中性
2、基差：现货4075，01合约基差-34，盘面升水 偏空
3、库存：华东地区合计库存114.9万吨，环比增加2.92万吨 偏空
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性
5、主力持仓：主力净空，空减 偏空
6、预期：油价偏弱运行，巴拿马运河问题发酵，北美个别装置制定停车计划，部分前期停车检修装置重启延后，提振市场心态，但国内商品市场氛围有所回落，新装置投产顺利，负荷逐步提升中，12月起煤化工新装置产出增量，但部分装置检修、重启推迟并存。上旬起太仓地区到港较为集中，去化窗口期较短，显性库存仍将维持偏高水平。当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性。12月累库预期缩减，呈现紧平衡格局，低估值背景下预计仍维持震荡筑底过程。EG2401：短期关注4200阻力位
原油2401：
1.基本面：美联储主席鲍威尔周五表示，美联储面临的两种风险，即加息过多、导致经济放缓超过必要程度，以及加息不够、无法控制通胀，已经变得“更加平衡”；消息人士称，美国、欧盟和英国致信利比里亚、马绍尔群岛和巴拿马，要求其加强对悬挂其旗帜的船只的监管，以确保它们不会运输高于价格上限出售的俄罗斯石油；美国能源部表示，已要求此前从战略石油储备中交换原油的石油公司加快交还400万桶原油。该部称，相关公司将在明年2月前，而不是夏季，将400万桶原油归还给战略储备。该部还表示，计划在2月前再购买300万桶原油用于补充储备；中性
2.基差：12月1日，阿曼原油现货价为81.45美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.81美元/桶，基差19.50元/桶，现货升水期货；偏多
3.库存：美国截至11月24日当周API原油库存减少81.7万桶，预期减少200万桶；美国至11月24日当周EIA库存预期减少93.3万桶，实际增加161万桶；库欣地区库存至11月24日当周增加185.4万桶，前值增加85.8万桶；截止至12月1日，上海原油期货库存为511.8万桶，不变；中性
4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空
5.主力持仓：截至11月28日，CFTC主力持仓多减；截至11月28日，ICE主力持仓多增；中性；
6.预期：OPEC+会议结果仍影响市场，利好出尽及对产油国减产程度的怀疑，原油仍呈下行走势，考验下方支撑位置程度，美国能源部提前收储原油且增加了收储计划短期对油价带来一定支撑，后续关注产油国的执行状况，此外市场对于美联储降息预期走高对油价存支撑，短期油价预计低位震荡运行。短线投资者考虑558-570区间操作，长线空单持有。
甲醇2401：
1、基本面：日内国内甲醇市场整体表现较好，鲁北等地下游收货价格继续走高。基于后续西南气头装置停工，配合西北部分烯烃原料外采，业者心态较好，预计短期国内甲醇市场延续偏强整理走势，关注期货、转单节奏等。港口期现联动为主，继续关注后续海外装置运行、当地烯烃动态等；中性
2、基差：12月1日，江苏甲醇现货价为2500元/吨，基差2，现货平水期货；中性
3、库存：截至2023年11月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为63.41万吨，较上周同期降8.31万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降5.66万吨至39.67万吨；偏多
4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性
5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空
6、预期：上周国内甲醇市场整体表现偏强，内地及港口整体库存相对不高情况下，整体交投重心不同程度反弹；短期来看，基于内地供应仍存缩量预期，贸易商持货意愿尚可，周末至今陕蒙主力区间贸易转单坚稳在2085-2130元/吨，买盘适当跟进，预计本周市场或延续坚挺行情，关注弱需求背景下反弹高度。投资者短线2460-2510区间操作，长线多单轻仓持有。
燃料油：
1、基本面：近期成本端油价持续回落拖累燃油；俄罗斯高硫燃油至亚洲出口量大幅回升叠加中东高硫出口增加，新加坡供给压力较大；中、美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求步入淡季；偏空
2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3179元/吨，FU2401收盘价为3139元/吨，基差为40元，期货贴水现货；偏多
3、库存：新加坡高低硫燃油库存1950万桶，环比前一周下降3.08%，库存仍处于5年均值之下；偏多
4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空
5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多
6、预期：成本端油价支撑乏力叠加燃油基本面趋弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2401：日内3100-3180区间操作
天胶：
1、基本面：国外现货企稳，国内库存偏高，轮胎产量保持高位但回落，基建发力，房地产市场放松 中性
2、基差：现货12650，基差-745 偏空
3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 偏空
4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空
5、主力持仓：主力净多，多减 偏多
6、预期：技术破位，逢高抛空
---农产品
1、基本面：StoneX：巴西中南部24/25年度糖产量预计同比增加3.3%。ISO:23/24年度全球糖缺口33万吨，低于上一季度预估的211万吨。2023年10月底，23/24年度本期制糖全国累计产糖37万吨；全国累计销糖12万吨；销糖率32.43%（去年同期5.88%）。2023年10月中国进口食糖92万吨，同比增加40万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计16.55万吨，同比增加12.11万吨。中性。
2、基差：柳州现货6900，基差280（01合约），升水期货；偏多。
3、库存：截至9月底22/23榨季工业库存44万吨；中性。
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。
6、预期：巴西糖产量大幅增加，外糖走势近期有所回落，国内新糖上市，价格短期承压。郑糖主力01临近交割期，交易适当转移至05合约。05合约短期偏弱，日内震荡偏空思路。
棉花：
1、基本面：USDA：11月报告利空。ICAC:11月报告23/24年度全球产量2541万吨，消费2335万吨，期末库存2332万吨，略偏空。海关：10月纺织品服装出口同比下降4.8%。10月份我国棉花进口29万吨，同比增加122.1%；棉纱进口17万吨，同比增加162.6%。农村部11月23/24年度：产量568万吨，进口185万吨，消费769万吨，期末库存693万吨。偏空。
2、基差：现货3128b全国均价16357，基差1427（05合约），升水期货；偏多。
3、库存：中国农业部23/24年度11月预计期末库存693万吨；中性。
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。
6：预期：新棉大量上市，棉花及棉纱进口同比大幅增加，短期供应增加叠加消费淡季，导致期货盘面前期快速探底。期货继续处于短期超跌状态，目前有企稳反弹迹象，多单逢低可尝试布局05合约。
豆油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕10月产量193万吨，环比增加5.89%；出口146.6万吨，环比增加21.04%；月末库存244.9万吨，环比增加5.84%。马棕10月出口超出预期，导致库存增库幅度偏小，整体报告利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，进入减产季预计近月持续降库，远月供应宽松程度缓解。偏多
2.基差：豆油现货8270，基差226，现货升水期货。偏多
3.库存：11月17日豆油商业库存98万吨，前值96万吨，环比+2万吨，同比+11.63% 。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空
5.主力持仓：豆油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格震荡反弹，目前处消费淡季，国内基本面逐步宽松，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆新作定性，关注巴西情况。马棕库存压力较大，但进入减产季及需求回暖得以支撑盘面价格。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。短期炒作南美厄尔尼诺天气，波动较大，可考虑高抛低吸。豆油Y2401：7900-8500附近高抛低吸
棕榈油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕10月产量193万吨，环比增加5.89%；出口146.6万吨，环比增加21.04%；月末库存244.9万吨，环比增加5.84%。马棕10月出口超出预期，导致库存增库幅度偏小，整体报告利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，进入减产季预计近月持续降库，远月供应宽松程度缓解。偏多
2.基差：棕榈油现货7240，基差70，现货升水期货。偏多
3.库存：11月17日棕榈油港口库存78万吨，前值70万吨，环比+8万吨，同比+109.5%。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空
5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格震荡反弹，目前处消费淡季，国内基本面逐步宽松，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆新作定性，关注巴西情况。马棕库存压力较大，但进入减产季及需求回暖得以支撑盘面价格。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。短期炒作南美厄尔尼诺天气，波动较大，可考虑高抛低吸。棕榈油P2401：7000-7600附近高抛低吸
菜籽油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕10月产量193万吨，环比增加5.89%；出口146.6万吨，环比增加21.04%；月末库存244.9万吨，环比增加5.84%。马棕10月出口超出预期，导致库存增库幅度偏小，整体报告利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，进入减产季预计近月持续降库，远月供应宽松程度缓解。偏多
2.基差：菜籽油现货8680，基差294，现货升水期货。偏多
3.库存：11月17日菜籽油商业库存37万吨，前值40万吨，环比-2万吨，同比+94.8%。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空
5.主力持仓：菜油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格震荡反弹，目前处消费淡季，国内基本面逐步宽松，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆新作定性，关注巴西情况。马棕库存压力较大，但进入减产季及需求回暖得以支撑盘面价格。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。短期炒作南美厄尔尼诺天气，波动较大，可考虑高抛低吸。菜籽油OI2401：8300-8900附近高抛低吸
豆粕：
1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆中部产区天气有所改善和技术性调整，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内豆粕弱势震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，目前豆粕需求仍偏淡压制短期盘面，油厂开机小幅回升，但库存压力并不大。中性
2.基差：现货3830（华东），基差30，贴水期货。偏空
3.库存：豆粕库存70.7万吨，上周71.66万吨，环比减少1.34%，去年同期20.17万吨，同比增加250.52%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多
6.预期：美豆走势带动豆粕和豆粕需求改善预期支撑豆粕价格，但南美大豆维持丰产预期压制远期期货价格。短期巴西大豆产区天气仍有变数，加上美豆走势带动，国内豆粕短期回归震荡格局。
豆粕M2401：日内3860至3920区间震荡，期权观望。
菜粕：
1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕带动和技术性抛盘打压。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽进口到港增多，远期价格预期承压。中性
2.基差：现货2780，基差26，升水期货。偏多
3.库存：菜粕库存1.48万吨，上周1万吨，环比增加48%，去年同期1.2万吨，同比增加23.33%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空
6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面贴水交互影响。
菜粕RM2401：日内2740至2800区间震荡，期权观望。
大豆
1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆中部产区天气有所改善和技术性调整，短期维持震荡等待南美大豆种植和生长天气进一步指引。国内大豆震荡回落，短期技术性震荡整理，美豆回落和国产大豆丰产压制盘面反弹高度，短期维持震荡受美豆走势和国产大豆上市指引。中性
2.基差：现货5100，基差103，升水期货。偏多
3.库存:大豆库存486.03万吨，上周476.7万吨，环比增加1.96%，去年同期343.14万吨，同比增加41.64%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多
6.预期：进口大豆到港短期偏少支撑豆类价格，国内需求中期向好和南美大豆产区天气变数支撑短期盘面。短期南美大豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
豆一A2401：日内4960至5060区间震荡，期权观望。
---金属
1、基本面：上周镍价冲高回落，主要受到印尼镍新机制消息影响。进口窗口持续关闭，难有增量，国产镍供应充足，需求无新增长点，供需过剩格局不变，弱势运行。从产业链来看，不锈钢成本继续回落，价格承压向下，镍铁过剩对镍价利空。新能源产业链，短线或增长放缓。从长线来看，镍铁、纯镍和中间品均慢慢走向过剩，中长线维持偏空思路。偏空
2、基差：现货131300，基差1920，偏多
3、库存：LME库存46314，-24，上交所仓单10342，0，中性
4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空
5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空
6、结论：沪镍2401：长线空单思路。短线或进入修复调整，前空少量暂持，站回20均线出局。
沪锌:
1、基本面：外媒10月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2023年8月， 全球锌板产量为111.42万吨，消费量为112.35万吨，供应短缺0.94万吨。1-8月，全球锌板产量为919.59万吨，消费量为913.91万吨，供应过剩5.69万吨；偏多。
2、基差：现货20795，基差+175；偏多。
3、库存：12月1日LME锌库存较上日减少1975吨至224275吨，12月1日上期所锌库存仓单较上日减少603吨至7487吨；偏多。
4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。
5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。
6、预期：LME库存保持高位；上期所仓单缓慢下降；沪锌ZN2401：空单持有。
铜:
1、基本面：供应开始加快，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落；中性。
2、基差：现货69380，基差1020，升水期货；偏多。
3、库存：12月1日铜库存减1000吨至174250吨，上期所铜库存较上周减9729吨至26149吨；中性。
4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。
5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。
6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪有所好转支撑铜价，多空交织，铜价震荡运行为主，沪铜2401：短期观望。
铝:
1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软，政策好转；中性。
2、基差：现货18660，基差130，升水期货，偏多。
3、库存：上期所铝库存较上周增1620吨至121886吨；偏多。
4、盘面：收盘价收于20均线下 ，20均线向下运行；偏空。
5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。
6、预期：碳中和催发铝行业变，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费不畅，短期政策刺激预期改善，多空交织，震荡运行，沪铝2401：日内18550~18750区间操作。
黄金
1、基本面：无惧鲍威尔打压降息前景，降息预期大幅度提前，大量资金涌入黄金，金价刷新历史最高，早盘金价再度冲高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率跌13.2个基点报4.198%；美元指数跌0.3%报103.1952，人民币小幅升值；COMEX黄金期货收涨1.68%报2091.7美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货474.66，现货474.32，基差-0.34，现货贴水期货；中性
3、库存：黄金期货仓单2823千克，不变；中性
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多
6、预期：今日关注欧央行行长讲话、日本央行举行首次长期货币政策审查研讨会、美国10月工厂订单；美联储主席鲍威尔给降息泼冷水，但美债收益率大幅下跌，资金涌入股市和黄金，金价大幅上涨。市场过于提前降息预期，但没有强劲支撑，但资金涌入恐难以结束，空头离场。沪金2402：观望为主。
白银
1、基本面：降息预期大幅度提前，银价跟随金价上涨；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率跌13.2个基点报4.198%；美元指数跌0.3%报103.1952，人民币小幅升值；COMEX白银期货收涨0.92%报25.895美元/盎司；中性
2、基差：白银期货6178，现货6168，基差-10，现货贴水期货；中性
3、库存：沪银期货仓单1082981千克，日环比增加14096千克；偏多
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多
6、预期：美联储主席给降息泼冷水，但美债收益率大幅回落，风险偏好升温，宽松预期大幅提前，银价跟随金价走高，早盘再度拉升。降息预期过于提前，但仍未有实际支撑，恐上涨趋势依旧偏短期，但近期资金支撑易涨难跌。银价多头动力充足，又是周五到周日上行，不排除日内大幅波动。沪银2402：观望为主。
---金融期货
期指
1、基本面：财新PMI好于预期，央行行长称注重跨周期和逆周期调节，初进降低企业融资成本，上周国内市场分化，金融地产消费等板块和权重指数弱势下行，小盘指数相对强势；偏空
2、资金：融资余额15925亿元，减少27亿元，北向资金净卖出50亿元；偏多
3、基差：IH2312贴水1点，IF2312升水1.12点，中性
IC2312贴水30.87点，IM2312贴水37.85点，偏空
4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF、IH在20日均线下方，偏空
5、主力持仓：IH主力空减，IF 主力空减，IF 主力空减，偏空
6、预期：美债收益率下行，人民币汇率升值，海外股市上涨，国内中小盘股上涨后进入震荡，操作上建议逢高减持中小盘指数，宏观基本面偏弱对于蓝筹权重股有较大压制，权重指数弱势磨底阶段。
期债
1、基本面：央行行长潘功胜表示，央行制定和执行货币政策，必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，始终保持稳健性，管好货币总闸门，守护好老百姓的钱袋子，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。2、资金面：12月1日，人民银行开展1190亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日6640亿元逆回购到期，人民银行公开市场单日实现净投放5450亿元。
3、基差：TS主力基差为-0.1495，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0489，现券贴水期货，中性。T主力基差为0.0742，现券升水期货，中性。TL主力基差为0.2304，现券升水期货，中性。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向上，中性；TF主力在20日线下方运行， 20日线向上，中性；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。
6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。
7、预期：10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势，人民币汇率回升，但地产销售投资仍然进一步回落，11月制造业PMI继续维持荣枯线下方，但市场对此已有定价。央行三季度货币政策执行报告提升市场宽松预期，后续关注流动性的变化。
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