供应端：国内收缩与海外增量博弈
供应端呈现国内减产、海外补位的格局，短期收缩预期与实际供应增量相互交织。国内方面，江西宜春锂云母矿换证问题导致 9.5 万吨产能停摆，叠加春节前检修与放假安排，2 月产量预计环比大幅下降 16.3%。海外方面，智利 1 月出口中国碳酸锂环比增长 44.82%，形成脉冲式供应增量，部分缓解国内供应压力。整体来看，供应端收缩对价格形成支撑，但支撑力度受海外增量与需求疲软双重制约。
需求端：结构性分化加剧波动
需求端核心矛盾在于动力电池疲软与储能增长并存，且受政策扰动明显。新能源车销量同比暴跌 38%，拖累占比 60% 以上的动力电池需求，成为价格回调的核心驱动力。同时，电池出口退税政策调整（4 月起退税率从 9% 降至 6%）催生 "抢出口" 需求，1-2 月集中备货提供短期支撑。储能电池维持满产状态，成为需求亮点，但短期难以填补动力电池需求缺口。
库存端：低库存支撑但弹性减弱
全产业链低库存格局延续。截至 2 月 6 日当周，碳酸锂库存 105,463 吨，环比去库 2,019 吨，维持 11 万吨以下低位。下游库存连续 19 周下降，冶炼厂库存持续下行，显示需求端仍有韧性。但春节前备货结束后，去库速度放缓，库存对价格的支撑弹性减弱，市场焦点转向节后补库需求。
成本端：工艺差异决定价格底线
碳酸锂生产成本呈现显著工艺差异。盐湖提锂成本最低（完全成本 3-4 万元 / 吨），锂辉石提锂和锂云母提锂处于13.5-13.8万元/吨。当前价格 13-14 万元 / 吨接近成本位，具有较强的成本支撑。
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